Защо прогнозите на икономистите за рецесия в САЩ бяха толкова погрешни
През последните две години множеството икономисти предвидиха криза в Съединени американски щати. Всъщност това беше най-широко предстоящата криза, която не се случи. Подобно на Годо, това е отсъствие.
Това стана все по-очевидно при започване на тази година. Въпреки това, до момента в който множеството се отхвърлиха от своите мрачни прогнози за криза, мнозина предвидиха, че Федералният запас ще би трябвало да понижи лихвените проценти няколко пъти, с цел да избегне криза, в случай че инфлацията продължи да се забавя. Тази прогноза също наподобява неверна и повече икономисти в този момент приказват за вероятност за „ по-високи за по-дълго “ лихвени проценти.
Беше разумно да чакаме криза през последните две години. В края на краищата Фед увеличи лихвения % по федералните фондове с 5,25 процентни пункта сред март 2022 година и юли 2023 година Със сигурност изглеждаше, че такова доста стягане на паричната политика ще докара до срив във финансовата система, отприщвайки кредитна рецесия, която по-късно ще провокира криза. Когато това се случи, Фед ще бъде заставен бързо да понижи лихвените проценти. Това беше методът на деяние на множеството цикли на паричната политика от 1960 година насам.
Имаше доста надеждни знаци, които алармираха, че рецесията идва. Спредът на кривата на рентабилност сред 2-годишните и 10-годишните държавни облигации на Съединени американски щати се обърна през лятото на 2022 година, като по-краткосрочните лихвени проценти се покачиха над по-дългосрочните. Това беше направено тъкмо преди предходни рецесии. Индексът на водещите стопански индикатори доближи рекорден връх през декември 2021 година и от този момент понижава до април, сигнализирайки за криза. Темпът на напредък на действителния M2 — мярка за паричното предложение — на годишна база стана негативен през май 2022 година и остава негативен през март.
Но съгласно мен това е повода, заради която икономистите бяха толкоз неверни и тези индикатори се оказаха подвеждащи:
Миналите рецесии бяха породени най-много от кредитни рецесии, внезапно повишаване на цените на петрола или пръсване спекулативни балони. Обърнатата крива на рентабилност тъкмо предвиждаше финансова рецесия този път, както и в предишното. Имаше банкова рецесия през март 2023 година, само че тя не продължи доста дълго и не провокира кредитна рецесия, защото Федералният запас реагира бързо с незабавно средство за ликвидност за банковия бранш. Цената на петрола се увеличи, откакто Русия нахлу в Украйна през февруари 2022 година, само че изобилните световни доставки и слабият световен стопански напредък я смъкнаха бързо. Цената на петрола се повиши още веднъж през март, защото войната сред Израел и Хамас сподели признаци на преобразяване в районен спор, само че от този момент спадна.
Икономиката също се оказа по-устойчива, в сравнение с чакаха икономистите, най-много тъй като потребителските разноски не престават да порастват. Много семейства се възползваха от по-високите лихвени проценти по своите банкови депозити и фондове на паричния пазар. Мнозина също са рефинансирали своите жилищни ипотеки при рекордно ниски лихви през 2020 година и 2021 година
Най-важното е, че поколението на бейби взрива стартира да се пенсионира с рекордните 76 трилиона $ чисто положение. Те харчат за заведения за хранене, круизи, пътувания и опазване на здравето. Всички тези промишлености на услугите усилват заплатите си, като по този метод покачват действителните приходи и подхранват повече разноски. Секторът на стоките на стопанската система е в криза на растежа от към март 2021 година, след несъразмерното извършване на покупки, което настъпи при премахването на блокирането. Въпреки това разноските за артикули останаха на рекордно високо равнище въз основата на поправяне на инфлацията.
На други места строгата парична политика беше обезщетена от доста стимулираща фискална политика. Федералните дефицити се разшириха от многото разноски на федералното държавно управление за инфраструктура и тласъците на федералното държавно управление за onshoring. Нетните лихвени разноски на федералното държавно управление скочиха, което увеличи персоналния лихвен приход до рекордно високо равнище.
Корпоративните облаги и паричните потоци също се задържаха доста добре. Капиталовите разноски не бяха понижени от по-високи проценти, защото доста компании набраха средства и рефинансираха, когато разноските по заеми бяха доста ниски през 2020 година и 2021 година Капиталовите разноски също бяха увеличени от onshoring, както и доста разноски за софтуерен хардуер, програмен продукт и проучвания и развиване. В резултат на това растежът на продуктивността се възвърне предходната година и би трябвало да продължи да бъде мощен.
А какво ще кажете за показателя на водещите стопански индикатори? Не работи толкоз добре, тъй като е мощно изкривена към стопанската система на стоките, която е релативно слаба, и не придава задоволително тежест на бранша на услугите, който е мощен.
Икономистите би трябвало да напомнят, че историята не постоянно се повтаря и не постоянно се римува. Те би трябвало да разчитат по-малко на водещи знаци и други опростени модели и повече на здрав разсъдък.
